民生证券股份有限公司李哲近期对景津装备进行研究并发布了研究报告《2023年三季报业绩点评：业绩符合预期，各项业务稳健增长》，本报告对景津装备给出买入评级，当前股价为25.59元。

  单季度收入达到新高，盈利水平明显提升。2023Q3公司实现营业收入15.93亿元，同比+4.87%，单季度收入已达新高，主要受益于新能源、矿物及加工等下业资本开支保持高景气。盈利能力方面，毛利率受益于原材料价格而提升，净利率受益于管理费用下降，公司2023Q3毛利率33.33%，同比+2.71%，主要受益于聚丙烯、钢材等主要原材料价格处于低位，2023Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.68%、2.17%、3.65%，同比+0.55pct、-1.85pct、-0.10pct，管理费用率下降明显，经营效率显著提高。

  横向延伸配套设备，加快成套设备布局。公司横向拓展压滤机相关配套设备，完善产业整体布局。为更好地实现公司的战略目标，优化产能布局，增加公司过滤成套装备的产品品种类型和产能，逐渐增强企业竞争力及适应市场发展，公司于2022年4月18日将“年产2万套高性能过滤系统项目”变更为“过滤成套装备产业化一期项目”，截至20233H1，该项目已完成车间主体建设，正在进行设施安装调试工作。随公司成套设备产能逐步落地，压滤机配套设备有望为公司发展提供新一增长引擎。

  国际化稳步推进，海外收入维持高增长。2023H1，公司在海外实现出售的收益1.74亿元，同比增长53.98%。近年以来，我国固液分离装备行业持续发展，中国压滤机企业全球竞争力持续提升，根据海关多个方面数据显示，压滤机出口额大幅领先于进口额。经过多年的发展和积累，公司逐步确立了在国内过滤机械行业的技术和服务领头羊，并慢慢地增加海外市场的开拓，产品销往美国、日本、欧盟、印度、澳大利亚、巴西等多个国家和地区。公司通过优质的产品、专业的过滤解决方案以及全方位的技术服务支持，与海外客户建立了长期稳定的合作伙伴关系。随公司海外布局的深入，海外收入有望保持高增长。

  投资建议：考虑到公司下游需求稳健，配套设备及出口业务发展良好，我们预计公司2023-2025归母净利润分别为10.93/13.10/15.61亿元，对应PE分别为14x/11x/9x，维持“推荐”评级。

  风险提示：下游需求存在没有到达预期的风险，新产能释放进度低于预期风险、市占率降低的风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券张帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.75亿，根据现价换算的预测PE为13.73。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.0。

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  证券之星估值分析提示景津装备盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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